O fato
O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subiu 0,82% em setembro, número divulgado pelo IBGE na quinta-feira (9/10) e acima da expectativa de 0,73% apurada pela Reuters. Com o resultado, a inflação acumulada em 12 meses saltou de 4,22% para 4,58%, superando o teto de 4,5% da meta oficial de inflação. Os nove grupos pesquisados pelo índice subiram; habitação liderou, com alta de 2,31% no mês.
No mesmo pregão de sexta-feira, o mercado acionário ignorou o dado: o Ibovespa fechou em alta de 1,38%, aos 209.066,90 pontos, máxima histórica, com ganho semanal de 8,82%. O dólar caiu 0,76%, a R$ 4,9856, voltando a operar abaixo de R$ 5 e acumulando queda de 4,44% na semana. Hoje, 12 de outubro, a B3 não opera — é feriado nacional de Nossa Senhora Aparecida, e os negócios com ações, ETFs e derivativos só retomam na terça-feira (13/10).
Por que importa
O que moveu os ativos na sexta não foi a inflação, e sim a disputa eleitoral: pesquisas mostravam o senador Flávio Bolsonaro (PL) na frente de Lula (PT) no segundo turno, marcado para 25 de outubro, e o mercado precificou isso como sinal de uma política fiscal mais ortodoxa. Os juros futuros mais longos recuaram no mesmo movimento. O problema é que o IPCA acima do teto muda o cálculo do Copom: com a inflação formalmente fora da meta, o espaço para cortar a Selic fica mais estreito, qualquer que seja o resultado das urnas. É a dinâmica típica de mercado emergente em ano eleitoral — o fluxo de curto prazo responde à política, mas o custo do crédito responde à inflação, e as duas forças nem sempre empurram na mesma direção.
Quem reage
Com a B3 fechada hoje, a leitura que fica é a herança de sexta-feira: o Ibovespa, referência para o BOVA11, sai do pregão em recorde nominal, mas a sustentação dessa alta nos próximos dias depende de o IPCA não se traduzir em um Copom mais duro. O dólar abaixo de R$ 5 tira pressão da inflação importada — alívio direto para o próprio índice nos meses seguintes. Nos Estados Unidos, a bolsa opera normalmente nesta segunda-feira (o Columbus Day fecha bancos e o mercado de títulos, não o pregão de ações), enquanto o investidor brasileiro só volta a reagir de fato na terça, quando a B3 reabre com o IPCA e o noticiário eleitoral da semana passada já precificados.
