O que é
Duration é o prazo médio, em anos, que um título de renda fixa leva para devolver o dinheiro investido, levando em conta todos os pagamentos que ele faz pelo caminho — e não só a data final. Na prática, esse número funciona como um termômetro de risco: quanto maior a duration, maior o tanto que o preço do título sobe ou desce quando a taxa de juros do mercado muda.
Como funciona na prática
Todo título que paga só no vencimento — como o Tesouro Prefixado sem cupons — tem duration igual ao prazo até vencer: faltando 3 anos, a duration é de 3 anos. Já um título que paga cupons de juros a cada seis meses, como a NTN-F e a NTN-B (Notas do Tesouro Nacional, os nomes técnicos das versões do Tesouro Prefixado e do Tesouro IPCA+ que pagam juros semestrais), devolve parte do dinheiro antes do fim, então sua duration é menor que o prazo total — é como um empréstimo que vai sendo quitado aos poucos em vez de tudo de uma vez no fim.
Essa diferença importa porque a duration mede a sensibilidade do preço à taxa de juros: como regra prática, se a taxa de mercado sobe 1 ponto percentual, o preço do título cai, aproximadamente, o percentual equivalente à sua duration em anos — e vice-versa, quando a taxa cai, o preço sobe. É o mesmo motivo pelo qual, no capítulo anterior, um Tesouro IPCA+ mais longo — o título que paga a variação do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo, a medida oficial da inflação) mais um juro fixo — balança mais de preço do que um mais curto.
Um exemplo com números
Em 16 de setembro de 2026, o Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central) cortou a Selic para 13,75% ao ano. Alguns dias antes, em 3 de setembro de 2026, o mercado precificava o Tesouro Prefixado com vencimento em 2029 a 13,86% ao ano.
Esse título não paga cupons — só devolve tudo no vencimento —, então sua duration é próxima do próprio prazo: cerca de 3 anos. Pela regra prática acima, se a taxa de mercado desse título subisse 1 ponto percentual do dia para a noite, o preço cairia, aproximadamente, 3%. Um Tesouro Prefixado com vencimento em 2032 teria duration mais próxima de 6 anos e sofreria uma variação de preço bem maior para a mesma mudança de taxa.