O fato
O Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos Estados Unidos referente a julho ficou estável, variação de 0% na comparação mensal, divulgado hoje pelo Bureau of Labor Statistics — abaixo da expectativa de alta de 0,2% dos analistas consultados pela Reuters. O núcleo do índice, que exclui itens voláteis, subiu 0,2%, também aquém da previsão de 0,3%. Na comparação anual, o PPI avançou 4,7%. Preços de serviços subiram 0,2% no mês, enquanto bens recuaram 0,7%.
O dado vem um dia após o CPI de julho mostrar inflação ao consumidor de 3,4% em 12 meses, e reduziu a probabilidade de o Federal Reserve elevar os juros na reunião de 15 e 16 de setembro: as apostas em manutenção da taxa subiram para 67,9%, ante cerca de 54% no início da semana.
Por que importa
Um Fed menos propenso a subir juros tende a aliviar a pressão sobre ativos de risco globalmente e sobre o custo do dólar — mecanismo que atravessa direto o câmbio e a bolsa brasileira. Mas o cenário é ambíguo: a medida mais restrita do núcleo do PPI, que exclui alimentos, energia e serviços comerciais, acelerou para 0,4% no mês, ante 0,1% em junho — sinal de que a inflação subjacente americana ainda não está domada. É esse contraste entre alívio no headline e alerta no núcleo mais estreito que deixa o mercado sem direção clara sobre o próximo passo do Fed.
No Brasil, o pano de fundo é o oposto: o Copom cortou a Selic para 14,00% ao ano na reunião mais recente, o quarto corte consecutivo do ciclo iniciado em março. A divergência entre um Fed em compasso de espera — com risco residual de alta — e um Banco Central que segue cortando juros tende a pressionar o fluxo de capital e o câmbio.
Quem reage
O Ibovespa opera em queda de , aos pontos por volta das 12h, na sétima sessão seguida de baixa — movimento refletido no , que cai no dia. O dólar sobe , cotado a , com o real pressionado pelo "risco Brasil" e pela saída de capital estrangeiro, que soma mais de em cinco sessões. Nos Estados Unidos, os futuros de ações operam em alta e os juros dos Treasuries recuam após o dado do PPI, movimento que tende a beneficiar o , atrelado ao S&P 500. Na ponta positiva doméstica, o varejo brasileiro (PMC de junho) surpreendeu, com alta de no mês e em 12 meses, acima da previsão dos economistas.
