O que é
Um ETF é um fundo de investimento constituído para acompanhar um índice, um setor, uma classe de ativos ou uma estratégia, e cujas cotas circulam livremente na bolsa durante o horário de negociação. Na prática, comprar uma cota de ETF é comprar uma fração de uma carteira diversificada de ativos — ações, títulos de renda fixa, commodities ou outros instrumentos — sem precisar adquirir cada ativo individualmente.
A diferença central em relação a um fundo de investimento tradicional (aberto) está na forma de negociação. Um fundo aberto comum é comprado e vendido diretamente com o administrador, a um preço calculado uma vez por dia, ao fim do pregão. Um ETF é negociado em bolsa, entre investidores, a preços que mudam a cada instante, do mesmo jeito que uma ação.
Como funciona por dentro
O mecanismo tem três camadas.
Primeiro, o gestor define a carteira do fundo, que deve seguir a metodologia de um índice ou de uma estratégia previamente divulgada — por exemplo, replicar o Ibovespa ou o S&P 500.
Segundo, existe um mercado primário, restrito a instituições autorizadas (os Participantes Autorizados, tema do capítulo 4), que entregam os ativos da carteira ao fundo em troca de novas cotas, ou devolvem cotas em troca dos ativos. Esse processo mantém a oferta de cotas ajustada à demanda.
Terceiro, existe o mercado secundário, aberto a qualquer investidor, no qual as cotas já emitidas são compradas e vendidas em bolsa, sem que isso altere o patrimônio do fundo. É nesse mercado secundário que a maioria das pessoas físicas opera: ao comprar uma cota de ETF pelo home broker, o investidor está negociando com outro investidor, não com o próprio fundo.
Exemplo
O BOVA11, ETF que replica o Ibovespa, é o maior fundo de gestão passiva listado na B3. Segundo dados divulgados pela gestora (BlackRock/iShares) e pela plataforma Status Invest, o fundo mantinha patrimônio líquido em torno de R$ 13,2 bilhões, reunia mais de 119 mil cotistas e cobrava taxa de administração de 0,10% ao ano sobre o valor patrimonial. Esses números variam com o tempo e servem aqui apenas para ilustrar a escala que um único ETF pode alcançar — não como recomendação sobre esse ou qualquer outro fundo.